الدكتور أحمد شوقي يكتب.. لماذا تم استخدام مؤشر SOFR بدلا من Libor ؟
قبل الحديث عن الاتجاه نحو استخدام مؤشر SOFR بدلا من Libor ؟، لابد
في البداية أن نوضح ماذا يعني مؤشر SOFR ؟، وهو مؤشر سعر الفائدة المرجعي SOFR هو اختصار الي secured overnight financing rate وهو مقياس عام لتكلفة اقتراض النقد لليلة واحدة بضمان سندات الخزانة.
ويتم استخدامه كمعيار أساسي لتسعير المنتجات المالية، بما في ذلك قروض الشركات والأفراد، بالإضافة إلى المشتقات المالية القائمة على الدولار.
ما هي مزايا استخدام مؤشر SOFR ؟
يتمتع مؤشر SOFR على العديد من المزايا اهمها أنه قائم على بيانات المعاملات الفعلية (القابلة للملاحظة) بدلًا من التقديرات. وبالتالي، تعكس أسعار SOFR الاقتراض النقدي الفعلي لليلة واحدة بدقة أكبر.
ويتمتع بطبقة أمان قوية وعمليا وخاليا من المخاطر.
متى يصدر مؤشر SOFR ؟
ينشر بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك مؤشر SOFR على موقعه الإلكتروني كل يوم عمل تقريبًا الساعة 8:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
لماذا تم الاعتماد على SOFR بدلا من LIBOR ؟
منذ فضيحة التلاعب بمؤشر سعر الفائدة LIBOR السائد بين البنوك في لندن والتي تم الكشف عنها في عام 2011، والتي تعمدت بعض البنوك تزييف تقديرات أسعار الفائدة لجذب العملاء، مما منحها ميزة غير عادلة على البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وجعل مؤشر LIBOR (عرضة للتلاعب)
وكان هذا التلاعب يعني أن هذه البنوك كانت تؤثر بشكل غير عادل على تكاليف القروض في جميع أنحاء العالم ( تأثير سلبي وغير عادل)
ولم يكن سعر الليبور مدعوما بسندات الحكومة أو الأوراق المالية الأخرى. وهو ما جعله مؤشر (غير مضمون)
وتلك الأسباب الثلاثة الرئيسية جعلت من الضروري إيجاد بديل معياري والتوجه نحو مؤشر SOFR.
ما هو وأثر تطبيق SOFR على الاقتصاد المصري؟
يأتي استخدام مؤشر SOFR ضمن الإصلاحات في السياسات الاقتصادية والتمويلية لمصر حيث سيساهم في التالي:
- استقرار مدفوعات الدين وتحسين كفاءة إدارة الديون.
- خفض المخاطر المرتبطة بالتقلبات أو التلاعب التسعير.
- عدم وجود أي أعباء إضافية مالية على الموازنة العامة المصرية نتيجة التعديلات في أسعار الفائدة.
- يساعد في التوقعات المستقبلية لظروف الأسواق ولأسعار الفائدة بشكل أكثر دقة.
- إمكانية اصدار أدوات الدين بالعملة الأجنبية بأسعار عائد مضمونة ومستقرة.
ويجب الإشارة إلى أن البنوك المصرية ومعظم البنوك والمؤسسات الدولية طبقت مؤشر SOFR وذلك لما يتمتع به من شفافية واستناده إلى بيانات فعلية في السوق، مما يحقق عدالة أكبر في التكاليف التمويلية ويعزز من تطبيق الخطط التنموية للبلدان النامية.
